Котировки железорудного сырья в 2020 году продолжат снижаться. Решающая роль вновь принадлежит Китаю
В ноябре цены на железорудное сырье откатились к уровням конца 2018-го – начала 2019-го. До этого большую часть нынешнего года на динамику котировок сырьевых товаров для металлургического производства оказывали влияние разные факторы. В результате движения котировок на ЖРС и металлолом в течение года часто бывали разнонаправленными.
В середине года эксперты заговорили о том, что традиционная взаимосвязь между котировками сырьевых товаров начала исчезать. По данным аналитиков из S&P Global Platts, в 2014-2016 гг. корреляция между ценами на железную руду (CFR Китай) и крупногабаритный стальной лом (CFR Турция) превышала 87%. В 2017-2018 годах эта взаимосвязь значительно ослабла, а в 2019-м и вовсе начала теряться.
В прежние времена изменение цены на лом приводило к соответствующей реакции котировок ЖРС. И участники рынка привыкли ориентироваться на эту закономерность. Но в этом году обескураженные резкой сменой привычного хода событий трейдеры пытались предложить разные способы восстановить устойчивую картину мира. Некоторые из них стали уделять больше внимания колебаниям цен на готовую сталь. Дескать, именно они отражают динамику котировок турецкого лома и железной руды, импортируемой в Китай.
Однако осень внесла свои поправки. Корреляция между ценами на лом и железную руду начала восстанавливаться. Сохранится ли тренд на укрепление взаимосвязи в 2020-м?
Глобальные факторы
Среднегодовые цены на железорудное сырье все еще примерно на треть превышают уровни котировок 2018 года. С конца января по август руда дорожала из-за резко возникшего дефицита предложения на глобальном рынке. Поставки из Бразилии сократились после остановки нескольких предприятий в результате аварии на дамбе Vale. Ситуацию усугубил форс-мажор, который объявили австралийские производители из-за циклона Вероника.
«Фактическое сокращение добычи руды оказалось гораздо выше, чем заявления начала года. При этом в Китае наблюдался высокий уровень спроса благодаря действующим в стране программам стимулирования экономики. На фоне обострения торгового спора с США Пекин активно инвестировал в инфраструктуру», – поясняет Андрей Тарасенко, главный аналитик GMK Center.
В результате запасы железной руды в портах Китая в июле достигли минимума за 2,5 года – 115 млн т. Однако начиная с июля снабжение ЖРС несколько улучшилось. Запасы в портах начали расти. Это незамедлительно сказалось на ценах. На пике котировки железорудной мелочи Fe62% (Китай, CFR из Австралии) превышали $120/т.
В августе котировки ЖРС упали по сравнению с июльскими максимумами на 32%. А в середине ноября 2019-го они приблизились к уровням начала года – $82/т железорудной мелочи Fe62%.
Цены на металлолом большую часть года игнорировали динамику котировок ЖРС. На конъюнктуру в этом сегменте оказывали влияние иные, нежели на рынке железной руды, факторы.
Спрос на лом в Китае в январе-июне 2019 года вырос на 20%. Однако это никак не отразилось на ценах за пределами Поднебесной. Ведь еще в декабре 2018 года Китай ограничил импорт лома. В августе металлургические компании Китая впервые с 2000 года не импортировали металлолом.
«Цену на лом задает Турция как главный импортер с долей 20% в мировом импорте. Кризис в турецкой стальной индустрии привел к снижению импорта лома на 11% за 9 месяцев этого года. А поскольку предложение лома из США неэластично, турецкие производители стали смогли продавить цены. В итоге к началу октября цены на лом упали на 20% – до минимума в $225 за тонну», – констатирует Андрей Тарасенко.
Цены на коксующийся уголь в ноябре упали на 39% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года – до $134/т.
«Китай продолжил политику по ограничению импорта коксующегося угля из Австралии. За пределами Китая производство стали снизилось за 9 месяцев на 0,77%. Поэтому рост предложения угля оказал давление на цены», – объясняет Андрей Тарасенко.
К тому же Россия весной этого года ограничила экспорт коксующихся углей в адрес Украины. Это также увеличило предложение на азиатских рынках.
Еще одной причиной падения цен на уголь считается рост цен на ЖРС. Производители стали давили на поставщиков угля, поскольку оказались на грани рентабельности из-за невозможности переложить рост цен на ЖРС на покупателя ввиду слабого спроса.
Локальные особенности
Украинские металлурги в этом году постарались воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой на рынке железорудного сырья. Согласно таможенной статистики, экспорт ЖРС в январе-октябре вырос на 8,3% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года – до 33,26 млн т на $2,977 млрд. Для сравнения, за весь прошлый год отечественный ГМК поставил на внешние рынки 36,9 млн т ЖРС на $2,869 млрд.
Правда, уже осенью объемы поставок ЖРС на внешние рынки начали снижаться. Экспорт руды и железорудных концентратов из Украины в сентябре сократился на 1,8% по сравнению с августом – до 3,2 млн т. В октябре украинский ГМК экспортировал 2,86 млн т железной руды. Это на 10% меньше, чем в сентябре.
В 2019 году по причине введения заградительной экспортной пошлины экспорт металлолома из Украины практически остановился. В январе-октябре ломозаготовительные компании поставили на внешние рынки всего 40,7 тыс. т на $11,3 млн. Тогда как за весь прошлый год на экспорт было отправлено 327,5 тыс. т на $105,6 млн.
Цены на лом на внутреннем рынке приблизились к вероятному дну. Потенциал снижения цен в Украине ограничен из-за дефицита легкодоступного лома.
«За сентябрь меткомбинаты провели поэтапное снижение цены до уровня в 5200-5300 грн/т. Дальше падать уже особо некуда. На мировом рынке цены также снизились до $240/т (в Турции в сентябре). Но не думаю, что рынок до конца года упадет ниже $220/т», – ранее прогнозировал Константин Басс, председатель наблюдательного совета ООО «Укр-Мет Альянс».
В Украине по-прежнему наблюдается отрицательное сальдо внешней торговли коксом и коксующимся углем. Такая ситуация возникла с 2014 года, когда Украина лишилась части мощностей по производству топлива для доменного производства на неподконтрольных территориях.
Вместе с тем, отчасти из-за сокращения объемов производства, отчасти из-за инициатив предприятий по оптимизации поставок этого сырья, в этом году дефицит был нивелирован. В результате в сентябре и начале октября спрос на кокс со стороны металлургических предприятий снизился.
«Снизили выпуск кокса и небольшие КХЗ, и крупнейший Авдеевский КХЗ. Заводы обеспечены коксующимися углями в полном объеме – как импортными, так и отечественной добычи», – констатировал Анатолий Старовойт, гендиректор ассоциации «Укркокс».
За 10 месяцев 2019 года, по данным таможенной статистики, в страну было ввезено 847,8 тыс. т кокса и углей на $256,2 млн. За весь 2018 год в страну было ввезено 839,8 тыс. т этой продукции на $251,7 млн.
Перспективы и ожидания
Практически все консалтинговые компании и сами операторы рынка ожидают в следующем году снижения цен на железорудное сырье. SteelHome полагает, что в 2020-м цена ЖРС упадет на 10-15% и будет находиться в диапазоне $65-95/т (CIF, Китай). World Steel Dynamics прогнозирует, что цена железорудной мелочи в Китае снизится с $87 в октябре 2019 года до $65 в декабре 2019-го – январе 2020 года c последующим ростом до $70-75. Citigroup ожидает $75 к концу 2020 года с последующим снижением до $55 в течение пяти лет. Оценка Министерства промышленности, инноваций и науки Австралии – $57 FOB Австралия к 2021 году.
Согласно консенсус-прогнозу, составленному аналитиками GMK Center на основе данных 10 консалтинговых и инвестиционных компаний, цены железорудной мелочи в 2020-2023 годах будут на уровне $66-76/т.
Нисходящему тренду будут способствовать сразу несколько факторов. Например, по прогнозам SteelHome, производство стали в Китае в 2020 году снизится на 2%. Соответственно, потребность в ЖРС также уменьшится на 2%. Спрос за пределами Китая также будет слабым.
К тому же в 2020 году ожидается улучшение снабжения ЖРС. Vale планирует возобновить операции на остановленных мощностях в объеме 60 млн т. По оценкам Министерства промышленности, инноваций и науки Австралии, страна нарастит экспорт железной руды на 60 млн т в 2020-2021 гг. в результате инвестиций ведущих компаний в наращивание мощностей.
Министерство промышленности, инноваций и науки Австралии прогнозирует снижение средних цен на твердый коксующийся уголь в 2020 году на 15%, до $158 (FOB Австралия).
Ожидания по ценам на лом консервативные. Ситуация в экономике Турции не имеет перспектив для быстрого улучшения. Наблюдаемый с середины октября отскок цен от минимума до текущих $260-265, по мнению Irepas, является временным и основан на пополнении запасов, а не на росте спроса. Дисбаланс между ценами на ЖРС и лом постепенно выровняется за счет снижения цен на ЖРС.
Многое будет зависеть от политики Китая в ограничении импорта лома. Рост цен на лом в Китае привел к убыточной работе местных производителей электростали. При этом правительство стимулирует сокращение выбросов CO2, в том числе за счет большего использования лома в производстве. Поэтому изменение политики возможно. Это приведет к выравниванию цен внутри Китая и на мировом рынке. В ноябре разница в ценах составляла около $100 на тонне.
Полную версию отчета GMK Center «Динамика мировых цен сырья для металлургии» можно скачать здесь.
